2024年半年报点评：N型银浆占比提高，盈利抓续改善

发布日期：2024-09-03 09:19    点击次数：170

（以下本色从西南证券《2024年半年报点评：N型银浆占比提高，盈利抓续改善》研报附件原文选录）聚和材料(688503)投资重点事迹回想：公司发布2024年半年度敷陈。24H1公司断绝营收67.6亿元，同比+61.8%；归母净利润3.0亿元，同比+11.1%；扣非净利润3.3亿元，同比+65.9%。其中24Q2公司断绝营收38.1亿元，环比+29.1%；归母净利润2.2亿元，环比+194.4%；计提财富减值亏本+信用减值损毁约9900万元。LECO成为TOPCon电板标配工艺，公司TOPCon电板银浆出货占比提高，盈利抓续提高。24Q2TOPCon电板排产占比近80%，且LECO工艺成为TOPCon产线标配，因此公司TOPCon银浆占比从一季度的60%提高至二季度的80%。出货量方面，24H1公司银浆出货1153吨，其中一季度约550吨，二季度约613吨环比提高11%+。LECO银浆银浆加工费更高，盈利更好，加之二季度银价飞腾带来部分银点收益，二季度公司盈利才调全面提高：毛利率较Q1提高4.7pp至12.96%；净利率提高3.3pp至5.85%。新本领产物抓续研发与拓展，产物矩阵拓宽。公司抓续加强电板新本领配套银浆产物研发，股票杠杆实力万生配资围绕“超窄线宽快速印刷本领”，“高醋酸可靠性烧结体系本领”，“硼扩激光SE匹配银浆本领”，“高铜含低电阻低温浆料本领”，“LECO烧结高性能银浆”，“P-Poly低构兵低复合银浆本领”，“0BB高效低老本银浆本领”等多项光伏金属化要道本领进行打破立异。0BB封装定位胶断绝限度化量产，并退出BC绝缘胶和电板保护胶系列产物。在非光伏界限，在通讯器件、基础电子元器件等商场的产物断绝单月吨级量产出货。二季度揣测性现款流转正。24Q2公司加强回款，揣测性现款流净额7.6亿元，环比转正；二季度末公司货币资金7.3亿元，在手资金弥漫。盈利展望与投资提议：公司为光伏电板银浆龙头，老本与盈利上风显贵。予以2025年13倍PE，观点价44.20元，督察“买入”评级。风险提醒：众人光伏装机需求不足预期的风险；原材料价钱大幅波动的风险；竞争加重，盈利才调着落的风险。

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