同比增多3.5%；自然气发电84.42亿千瓦时

发布日期：2025-01-21 12:50    点击次数：159

（以下本色从华福证券《24年发电量增长6.4%，电价同比下跌2.3%》研报附件原文概要）申能股份(600642)投资重点：事件：公司发布了2024年度控股发电量完成情况公告，2024年公司控股发电企业完成发电量586.23亿千瓦时，同比增多6.4%。全年发电量增长6.4%，电价同比下跌2.3%：2024年公司控股发电企业完成发电量586.23亿千瓦时，同比增多6.4%；公司控股发电企业上网电量562.79亿千瓦时，同比增长6.5%。1M-11M2024，上海用电量1811亿千瓦时，同比增长7.78%，上海用电需求较为新生，保险公司出力水平。此外，2024年公司上网电价均价0.511元/千瓦时（含税），同比下跌2.3%。单四季度看，公司发电量140.86亿千瓦时，同比增多4.0%，或系受西南地区来水偏枯，外回电输入较少，上海腹地出力较多。受益于用电需求增长，火电发电量同比耕作：2024年公司煤机发电量416.05亿千瓦时，同比增多3.5%；自然气发电84.42亿千瓦时，同比增多17.6%。单四季度看，股票杠杆实力万生配资公司煤机发电量102.52亿千瓦时，同比增多3.1%；自然气发电17.46亿千瓦时，同比增多14.4%。受用电需求增长及自然气安排等影响，24年公司火电发电量同比有所耕作。此外，2024年公司火电无新增装机。受益于装机边界快速增长，新动力发电量昭彰增长：2024年公司风电发电量54.81亿千瓦时，同比增长4.3%;光伏及分散式发电量30.94亿千瓦时，同比增长24.9%；单四季度看，公司风电发电量14.58亿千瓦时，同比增长3.9%；光伏及分散式发电量6.28亿千瓦时，同比裁汰7.4%。新动力全年电量同比昭彰增长，主要系新动力装机握续增长。此外，2024年全年新增风电装机43.86万千瓦，新增光伏31万千瓦，新增分散式20.69万千瓦。盈利预测与投资提议：议论到25年电价降幅以及24年公司发电量，咱们颐养原有假定，展望2024-2026年公司营收别离为299.00、301.45和314.65亿元（原298.23、304.90和321.75亿元），归母净利润别离为38.74、38.97、39.79亿元（原40.47、42.82和45.98亿元），对应PE别离为11.1/11.0/10.8倍。督察“握有”评级。风险教唆：名目投产不足预期风险；计谋风险；燃料价钱高位开动导致本钱高企的风险；电力市集竞争裁汰上网电价的风险；盘考推崇中使用的公开贵寓可能存在信息滞后或更新不足时的风险。

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